Page 7 - KTVNSO5

TRẠNG THÁI NGƯỢC CHIỀU CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ

CỦA CÁC NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG

Ngày 12/1/2024, cả Mỹ và Trung Quốc đều công bố số liệu CPI tháng 12/2023. Hai nền kinh tế lớn nhất toàn
cầu đang đi về hai hướng khác nhau: lạm phát và giảm phát; nhưng cả hai hướng đều sẽ tác động tiêu cực với
kinh tế thế giới nói chung và với nền kinh tế Việt Nam nói riêng trong năm 2024.
TS. HOÀNG KIM HUYỀN - THS. NGUYỄN THỊ NGỌC HÀ*

y vọng Cục Dự trữ liên bang Tỷ lệ thất nghiệp ở mức 3,7%, thấp của Mỹ cho thấy lạm phát lõi (đã loại
Mỹ (Fed) sớm đảo chiều lãi nhất kể từ thập kỷ 1960 (thế kỷ XX) và bỏ giá năng lượng và lương thực)
H suất đã bắt đầu ảm đạm sau đà giảm tốc của lạm phát đã làm thị luôn cao hơn lạm phát tổng thể, tốc
khi số liệu lạm phát tháng 12/2023 trường dấy lên hy vọng Fed sẽ đảo độ giảm lạm phát lõi hết sức chậm
được công bố. Theo Bộ Lao động Mỹ, chiều chính sách sớm hơn vào tháng chạp. Giá cả hàng hóa thiết yếu đã
chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 3/2024. Tuy nhiên, sau khi giảm thiết lập mặt bằng giá mới. Nói cách
12/2023 so cùng kỳ năm 2022 đã đánh xuống mức thấp nhất trong 54 năm, số khác, lạm phát giá năng lượng, lương
dấu mức tăng 3,4%; cao nhất trong 3 đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu đã thực giai đoạn 2020 -2021, chi tiêu
tháng trở lại đây. Vấn đề ở chỗ, mức tăng cao hơn vào tuần trước, từ công tăng vọt cũng như lạm phát giá
tăng trở lại của lạm phát ở Mỹ đã cao 189.000 lên 214.000. do tiền rẻ (sau hàng thập kỷ lãi suất
hơn so với kỳ vọng thị trường là 3,2% Hiện tại, phỏng vấn của Reuters thấp) đã ngấm vào mặt bằng giá tiêu
và khá xa so với mục tiêu lạm phát 2% với các nhà kinh tế cho thấy kỳ vọng dùng. Nguyên nhân thực sự của lạm
của Fed. xấu hơn: các nhà kinh tế tin rằng Fed phát ở Mỹ có nguồn gốc từ nội tại
Mỹ: Lạm phát nóng trở lại, sẽ kéo dài thời gian trước khi đảo chiều nền kinh tế - tài chính chứ không chỉ
từ đứt gãy chuỗi cung ứng hay xung
chính sách lãi suất, có thể vào tháng 5
Fed sẽ chậm đảo chiều lãi suất?
hoặc tháng 6/2024 (chứ không thể vào đột địa kinh tế - chính trị gia tăng
Giải thích mức lạm phát tăng cao trở tháng 3/2024 như kỳ vọng trước đó), khiến giá dầu thô khó giảm như
lại, cơ quan thống kê của Mỹ cho rằng do số lần giảm lãi suất trong năm 2024 nhiều chính khách và nhà kinh tế đã
giá năng lượng tháng 12/2023 chỉ giảm cũng ít hơn. Trong một kịch bản giả giải thích.
2%, mức giảm ít so với tháng 11/2023 là định xuất hiện các cú sốc cực đoan, Các con số trên cũng cho thấy lạm
5,4%. Tỷ lệ lạm phát lõi (core inflation), chiến lược gia kinh tế của Bank of phát ở Mỹ dễ dàng bị tác động tiêu cực
đã trừ đi năng lượng và lương thực, so với America thậm chí còn cảnh báo viễn trở lại bởi giá dầu thô. Giá dầu thô thế
cùng kỳ năm 2022 giảm xuống 3,9%, cảnh tăm tối hơn: “năm 2024, nhóm giới luôn chịu tác động bởi xung đột
dưới mức 4% của giai đoạn trước nhưng 10 ngân hàng trung ương lớn nhất thế địa chính trị và đối đầu giữa phương
cao hơn kỳ vọng (3,8%) (theo: giới (gồm cả Fed) sẽ không cắt giảm lãi Tây - Nga và Trung Đông. Xung đột
https://tradingeconomics.com/united- suất”, theo Market Watch. vũ trang ở Trung Đông (Israel -
states/ core-inflation-rate). Cấu trúc giá cả tạo nên lạm phát Hamas, Palestine - Iran) đang có xu

8 KINH TẾ VIỆT NAM | Số 5 | Ngày 29/1/2024 www.vneconomy.vn