Page 33 - KTVNSO41

Kinh tế thế giới

TRÁI PHIẾU BỊ BÁN THÁO
Tín hiệu xấu về kinh tế toàn cầu

Việc lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ và nhiều quốc gia khác tăng mạnh thời gian gần đây được xem là
một chỉ báo xấu về triển vọng kinh tế toàn cầu. Trong đó, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng lên mức cao
nhất 16 năm, làm suy giảm khả năng về một cuộc “hạ cánh mềm” cho nền kinh tế lớn nhất thế giới.
AN HUY

khi giá trái phiếu giảm, lợi suất tăng. Ở Mỹ và
nhiều quốc gia khác, lợi suất trái phiếu chi phối
lãi suất của các khoản vay mà người tiêu dùng
và doanh nghiệp đi vay để mua nhà, mua xe,
đầu tư cho sản xuất kinh doanh…
Giới phân tích nhận định rằng nếu xu hướng
tăng của lợi suất trái phiếu duy trì, cùng với đó
là sự sụt giảm của thị trường chứng khoán và đà
tăng của tỷ giá đồng đôla Mỹ có thể đồng nghĩa
rằng nền kinh tế Mỹ nói riêng và kinh tế toàn cầu
nói chung sẽ giảm tốc trong một năm tới. Chưa
kể, tốc độ nhanh và mạnh của đợt tăng lợi suất
trái phiếu này cũng làm gia tăng nguy cơ gây ra
những đứt gãy trên thị trường tài chính toàn cầu.

Nguyên nhân lợi suất
trái phiếu leo thang
Tờ Wall Street Journal cho rằng khả năng
Lợi suất trái phiếu rong suốt một năm rưỡi qua, Cục Dự trữ cao nhất là sự kết hợp giữa tình hình tăng
Liên bang Mỹ (Fed) và các ngân hàng trưởng kinh tế Mỹ hiện nay tốt hơn dự báo và
chính phủ Mỹ
tăng mạnh thời gian
T trung ương lớn khác như Ngân hàng mối lo về thâm hụt ngân sách khổng lồ của
gần đây
Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Trung Chính phủ liên bang. Do kinh tế Mỹ trụ vững
ương Anh (BOE) đã liên tục tăng lãi suất ngắn sau 11 lần nâng lãi suất của Fed, thị trường lo
hạn. Việc tăng lãi suất này nhằm mục đích đẩy lạm phát sẽ giảm chậm và không sớm đạt mục
lợi suất của các trái phiếu kỳ hạn dài tăng lên, gây tiêu 2% của Fed, dẫn tới Fed phải giữ lãi suất
áp lực khiến nền kinh tế giảm tốc, từ đó kéo lạm cao hơn trong thời gian lâu hơn. Thâm hụt ngân
phát xuống. Tuy nhiên, đúng vào lúc lạm phát đã sách liên bang lớn sẽ dẫn tới Chính phủ Mỹ
dịu đi và các ngân hàng trung ương được cho là phải phát hành nhiều nợ hơn để bù đắp. Khi
đã đi gần tới hồi kết của chu kỳ thắt chặt chính trái phiếu chính phủ Mỹ bị bán tháo, áp lực bán
sách tiền tệ, lợi suất trái phiếu lại có những cú đã lan sang các trái phiếu chính phủ khác.
tăng mạnh và đột ngột. Những diễn biến này Chẳng hạn, trái phiếu chính phủ Nhật Bản -
giống như một lời cảnh báo thận trọng về triển quốc gia đang duy trì chính sách tiền tệ siêu
vọng của lạm phát và tăng trưởng kinh tế. lỏng lẻo - cũng tăng mạnh trong tuần vừa rồi.
Tuần vừa rồi, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ Ngoài ra, nhu cầu trái phiếu kho bạc Mỹ
Nếu xu hướng tăng
của lợi suất trái kỳ hạn 10 năm có thời điểm vượt 4,8%, cao nhất cũng đang giảm xuống, từ cả các nhà đầu tư
phiếu duy trì, cùng kể từ khi cuộc khủng hoảng nợ dưới chuẩn nước ngoài, ngân hàng Mỹ và các nhà quản lý
với đó là sự sụt giảm bùng nổ ở Mỹ vào tháng 8/2007. Lợi suất trái đầu tư ở Mỹ vốn là lực lượng thường mua trái
của thị trường chứng phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm có lúc vượt phiếu chính phủ như một “hầm trú ẩn” mỗi khi
khoán và đà tăng của
tỷ giá đồng đôla Mỹ 3%, mức cao nhất kể từ năm 2011. thị trường cổ phiếu và các tài sản rủi ro khác có
có thể đồng nghĩa Lợi suất trái phiếu tính bằng lợi tức cuống sự biến động mạnh. Hiện nay, cả trái phiếu và
rằng nền kinh tế Mỹ phiếu chia cho giá trái phiếu, có đơn vị tính là cổ phiếu cùng bị bán tháo ở Phố Wall, khác với
nói riêng và kinh tế %/năm, phản ánh mức lợi nhuận mà nhà đầu quy luật thường thấy là khi cổ phiếu bị bán thì
toàn cầu nói chung
sẽ giảm tốc trong tư kỳ vọng nhận được khi mua một trái phiếu trái phiếu được mua.
một năm tới. cụ thể. Khi giá trái phiếu tăng, lợi suất giảm; Nhưng tựu trung, giới phân tích cho rằng khó

54 KINH TẾ VIỆT NAM | Số 41 | Ngày 9/10/2023