Page 14 - KTVNSO01

Tài chính - Ngân hàng

Chính sách tiền tệ nên thực thi

theo mục tiêu lạm phát

Năm 2023 được xem là một năm mà Ngân hàng Nhà nước phải đối mặt với rất nhiều khó
khăn trong việc điều hành chính sách tiền tệ nhằm thực hiện các mục tiêu tăng trưởng và
kiềm chế lạm phát được Quốc hội đề ra từ đầu năm. Câu hỏi đặt ra là bao giờ chính sách
tiền tệ Việt Nam thực thi theo mục tiêu lạm phát thay vì đa mục tiêu như lâu nay?
ăm 2023 là một năm khó khăn hơn vẫn theo lạm phát mục tiêu) và chấp nhận
nhiều so với năm 2022 bởi các tác động đánh đổi sự tăng trưởng, hệ quả là sức cầu của
N vĩ mô cả trong và ngoài nước. Điểm toàn thế giới ảnh hưởng nghiêm trọng và tác
mấu chốt là việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) động không nhỏ đến xuất khẩu của các quốc
tiếp tục nâng lãi suất trong năm 2023 đã gây gia, trong đó có Việt Nam. Do ảnh hưởng bởi
không ít khó khăn cho việc điều hành chính sự sụt giảm tổng cầu thế giới và cả trong nước
sách tiền tệ của các quốc gia trên thế giới cũng bởi tác động của chính sách thắt chặt tiền tệ
PGS.TS. như Việt Nam. trong năm 2022, nên tăng trưởng kinh tế bị
NGUYỄN ảnh hưởng lớn trong năm 2023 và đưa Ngân
HỮU HUÂN Áp lực hàng Nhà nước đến những thách thức mới
đến từ tỷ giá
Đại học Kinh tế trong việc điều hành chính sách mà đầu tiên là
TP. Hồ Chí Minh
Trạng thái đình lạm diễn ra toàn cầu trong vấn đề tỷ giá.
bối cảnh tăng trưởng kinh tế giảm tốc trong khi Đồng USD mạnh lên đã gây tác động tiêu
ngân hàng trung ương vẫn phải thắt chặt tiền cực đến tỷ giá của các quốc gia, nhiều đồng tiền
tệ nhằm kiểm soát lạm phát. Đây được xem như mạnh đã mất giá khá nhiều so với đồng USD.
là một trạng thái khó điều hành nhất bởi phải Việt Nam cũng không nằm ngoài xu hướng
đối mặt cả hai yếu tố cùng lúc là đình đốn và chung đó khi tỷ giá USD/VND có những thời
lạm phát. Nếu như mở rộng tiền tệ để thúc đẩy điểm tăng mạnh bởi chênh lệch lãi suất USD và
tăng trưởng sẽ càng làm lạm phát trầm trọng VND thấp trên thị trường liên ngân hàng, gây
thêm, trong khi thắt chặt tiền tệ để kiểm soát ra hiện tượng đầu cơ tỷ giá cũng như nhu cầu
lạm phát thì lại kìm hãm sự tăng trưởng. rút vốn ròng của khối ngoại. Hiện tượng bán
Trong bối cảnh đó, đa số các quốc gia lựa ròng liên tục trên thị trường chứng khoán Việt
chọn kiềm chế lạm phát (bởi chính sách tiền tệ Nam cũng là một trong những minh chứng

28 KINH TẾ VIỆT NAM | Số 1 | Ngày 1/1/2024 www.vneconomy.vn