Page 92 - KTVNSO7+8

2024
XUÂN GIÁP THÌN CHỨNG KHOÁN

ba sàn đạt gần 16.900 tỷ đồng, giảm 17,2% so với năm NHIỀU ĐỘNG LỰC
VN-Index kết thúc một năm đầy kịch tính và bất
ngờ. Chỉ số dừng lại ở vùng 1.224 điểm với thanh khoản

ngoái. Trong đó, riêng khối ngoại bán ròng 21.000 tỷ
đồng, dòng vốn cá nhân được kỳ vọng bùng nổ trở lại CHO THỊ TRƯỜNG
nhờ lãi suất chạm đáy nhưng thực tế tiền vào không
đáng kể và nhỏ giọt. Mặc dù vậy, nếu so với các quốc
gia lân cận, thị trường chứng khoán Việt Nam có hiệu CHỨNG KHOÁN 2024
quả đầu tư tốt hơn các thị trường khác trong khu vực
như Thái Lan (-16,6%), Trung Quốc (-4,8%), Singapore
(-4,2%), Philippines (-1,3%),… KIỀU LINH - MINH TÚ thực hiện
Diễn biến thị trường chứng khoán năm 2024 được
dự báo còn nhiều biến số cần quan tâm gồm vĩ mô và hị trường Trái phiếu nợ của các doanh nghiệp, nhất là ngân hàng và nợ xấu (NPL) của
doanh nghiệp năm 2024 trong bối cảnh kinh doanh vẫn còn họ. Điều tích cực là Nghị định 08
chứng khoán thế giới; các sự kiện chính trị ở khu vực
T được dự báo sẽ dần sôi nhiều khó khăn như hiện nay. của Chính phủ và các động thái
Trung Đông, ở trong nước thì trái phiếu là rủi ro cần theo
động trở lại, chúng tôi kỳ vọng xu Do đó, thị trường vẫn sẽ có chính sách của NHNN (ví dụ
dõi. Ngược lại, động lực cho thị trường tăng trưởng gồm hướng sẽ tiếp tục kéo dài trong những sự kiện chậm trả trái Thông tư 02/2023/TT-NHNN và
tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp dựa trên nền so năm 2024 khi mà các tổ chức tín phiếu, có thể quan sát thông qua tỷ việc lùi áp dụng Thông tư
sánh thấp của năm 2023; lãi suất tiếp tục ở vùng thấp... dụng ngân hàng vẫn có kế hoạch lệ vi phạm nghĩa vụ trả nợ trái 06/2023/TT-NHNN của NHNN)
Nhân dịp đầu xuân năm mới, a / b đã có phát hành trái phiếu (vốn cấp 2) phiếu doanh nghiệp phi ngân hàng đã hỗ trợ ngành ngân hàng trong
cuộc trò chuyện, trao đổi với đại diện các thành viên nhằm tăng cường năng lực vốn ở mức 20,08% vào tháng 11/2023. việc ứng phó với những ảnh hưởng
trên thị trường về triển vọng, cơ hội và rủi ro cho thị cho tăng trưởng tín dụng các Trong khi đó, việc gia hạn nợ của này. Thực tế, theo quan sát thì các
năm sau, đáp ứng tỷ lệ vốn cho các chủ đầu tư chủ yếu chỉ là ngân hàng cũng đã nhận diện
trường năm 2024.
vay trung và dài hạn cũng như chuyển nợ từ thời điểm này sang được thách thức và đã có sự chuẩn
những quy định về an toàn vốn thời điểm khác chứ không thực sự bị cho các tác động này.
của Ngân hàng Nhà nước. giải quyết vấn đề gốc rễ. Tình hình Mặc dù vậy, Fiingroup vẫn khá
ới tính chất của thị trường càng vào thị trường mạnh mẽ Bên cạnh đó, nhu cầu phát trên đã tác động lên thị trường lạc quan về việc thị trường có thể
chứng khoán Việt Nam, hơn. Khi đó, những vấn đề của hành trái phiếu của các doanh chứng khoán trong năm 2023, chỉ vượt qua được giai đoạn khủng
khi số lượng các nhà đầu khối ngoại sẽ không ảnh hưởng nghiệp bất động sản vẫn lớn, việc số cổ phiếu bất động sản đã giảm hoảng nhờ sự chuẩn bị kỹ càng của
V
tư cá nhân chiếm 99,8% thì vai đến xu hướng chung. các dự án dần được tháo gỡ về pháp mạnh so với VN-Index. các bên liên quan. Kỳ vọng những
trò của dòng tiền từ khối này rất Xét yếu tố thanh khoản, nửa lý sẽ là tiền đề cho hoạt động huy Nhìn xa hơn 2024, áp lực nợ tác động tiêu cực lên nền kinh tế và
quan trọng, sẽ tác động vào xu đầu năm 2023, thị trường chỉ ở động vốn cũng như tái cơ cấu nợ. trái phiếu doanh nghiệp vẫn lớn thị trường chứng khoán cũng sẽ
hướng của thị trường trong nhiều mức thanh khoản khá thấp xung Ngoài ra, một số ngành khác như đối với các doanh nghiệp, nhưng được hạn chế và trong tầm kiểm
thời điểm. Xét cụ thể các kênh quanh ngưỡng 12 nghìn tỷ đồng năng lượng, thực phẩm... cũng có đối với các tổ chức phát hành là soát trên bình diện chung toàn
đầu tư hiện có trên thị trường tài cho một phiên. Vào giữa năm, thể tiếp tục phát hành trở lại. doanh nghiệp niêm yết không ngành. Có thể vẫn có một vài
chính và đầu tư thì chứng khoán khi VN-Index tạo đỉnh tại 1.250, Tuy nhiên, sẽ có thách nhiều. Ngoài ra, bởi thị trường đã trường hợp bị ảnh hưởng nhưng
đang có ưu thế lớn. thì thanh khoản cũng đã tăng thức trong bối cảnh đáo hạn nợ trái thích nghi tốt trong thời gian qua, đây là cơ sở quan trọng để thị
Hiện nay với xu hướng lãi rất tốt, trung bình trên 20 nghìn phiếu lớn, đặc biệt đối với trái về cơ bản sẽ không có hệ quả đáng trường tài chính Việt Nam bước
suất đang giảm rất sâu, nên tỷ đồng cho một phiên. phiếu bất động sản và năng lượng kể có thể gây ảnh hưởng lớn tới thị sang trang mới với sự tăng trưởng
trong năm 2024 có thể một bộ Những tháng gần đây khi tái tạo. Điều này chắc chắn sẽ gây trường. Tuy nhiên, các sự kiện bền vững, lành mạnh hơn trong
phận sẽ rút tiền tiết kiệm ra để thị trường có dấu hiệu điều áp lực lớn lên khả năng thanh toán chậm trả sẽ gây tác động lên ngành những năm tiếp theo.<
đầu tư vào kênh chứng khoán. chỉnh thì thanh khoản cũng
Còn kênh đầu tư vàng mang tính giảm sút nhưng vẫn duy trì ở Trái phiếu sôi động trở lại,
rủi ro cao bởi sự lên xuống thất
thường của giá vàng thế giới cũng tác động tích cực đến
như sự chênh lệch giữa giá bán thị trường chứng khoán
và giá mua trong nước.
Xu hướng dòng tiền của các
nhà đầu tư cá nhân trong năm Ông NGUYỄN TÙNG ANH
2024 là tập trung vào thị trường Trưởng phòng Nghiên cứu rủi ro tín dụng
và dịch vụ tài chính bền vững, FiinRatings
chứng khoán.
Trong năm 2023, chúng ta
đã chứng kiến sự bán ròng
mạnh mẽ từ khối ngoại. Lần đầu
tiên trong nhiều năm gần đây,
khối ngoại đã bán ròng hơn 1 tỷ
USD. Mặc dù vậy trong những
khoảng thời gian cuối cùng của Thanh khoản Thị trường chứng khoán năm 2024

năm 2023, khối nội đã cân được sẽ lập kỷ lục mới
gần như toàn bộ lực bán của sẽ tiếp tục hồi phục
khối ngoại. Đây cũng là phép 2-3 tỷ USD/phiên
thử cho sự mạnh mẽ của dòng trong năm 2024 Bà NGUYỄN HOÀI THU
tiền trong nước. CFA - Tổng Giám đốc Điều hành
Quỹ Đầu tư chứng khoán VinaCapital
Việc khối ngoại bán ròng có
nhiều nguyên nhân khác nhau,
trong đó có phần quan trọng của hình là ngân hàng, bất động sản Hiện tại, Ủy ban Chứng
việc một số quỹ đầu tư cơ cấu khu công nghiệp, bán lẻ, công khoán Nhà nước cùng với các cơ
danh mục. Có nghĩa là dòng tiền Ông NGUYỄN HỒNG ĐIỆP nghệ thông tin. Ngoài ra, chúng quan liên quan và các công ty
Chuyên gia chứng khoán,
khối ngoại này không rút ra khỏi CEO Công ty cổ phần ViCK húng tôi dự báo thị tôi cũng thấy một số cơ hội chọn chứng khoán đang nỗ lực để đưa
thị trường chứng khoán Việt Nam trường chứng khoán năm lọc trong các ngành vật liệu, hệ thống giao dịch KRX vào vận
mà rất có khả năng sẽ mua lại mức khá tốt xung quanh 14 C 2024 sẽ tiếp tục hồi phục. cảng biển và xuất khẩu. hành sớm và loại bỏ quy định các
trong nửa đầu năm 2024. Việc nghìn tỷ đồng cho một phiên. Dựa trên quan điểm vĩ mô thuận Mức tăng trưởng lợi nhuận nhà đầu tư tổ chức phải ký quỹ
này cũng sẽ tạo niềm tin để dòng Với dự báo chu kỳ tăng trưởng lợi hơn trong năm con Rồng, 13% của Việt Nam là mức tương 100% trước khi giao dịch mua
tiền khối nội tiếp tục dẫn dắt cho của thị trường chứng khoán sẽ VinaCapital dự báo lợi nhuận đối cao so với các nước trong khu chứng khoán. Nếu thị trường
cơn sóng được dự báo rất lớn vào đến trong năm 2024 - 2025, của các doanh nghiệp niêm yết vực, ở mức tăng này, định giá của chứng khoán Việt Nam được
năm 2024 -2025. việc thanh khoản sẽ tăng lên trong danh mục cổ phiếu theo thị trường cho năm 2024 sẽ về nâng hạng, chúng tôi ước tính tỷ
Như đã phân tích ở phần trên, trong thời gian tới là điều rất có dõi của chúng tôi (đại diện cho khoảng 10,3 lần P/E với mặt bằng trọng cổ phiếu Việt Nam sẽ
đối với các nhà đầu tư cá nhân thể xảy ra. Chúng ta sẽ chứng 95% vốn hóa của VN-Index) sẽ giá cổ phiếu hiện tại, (gần như mức chiếm khoảng từ 0,7 - 1,2% trong
trong nước, kênh đầu tư có thể kiến nhiều phiên giao dịch tỷ tăng trưởng khoảng 13%, với thấp nhất trong vòng 10 năm qua), rổ chỉ số thị trường mới nổi của
mang lại hiệu quả cao, an toàn USD, thậm chí sẽ có thời điểm động cơ chính đến từ các lĩnh và thấp hơn gần 30% so với mức MSCI và FTSE Russell, dòng vốn
trong năm 2024 vẫn là kênh thanh khoản lập kỷ lục mới khi vực được hưởng lợi từ môi định giá của các nước ASEAN-5 nước ngoài đổ thêm vào thị
chứng khoán. Khả năng rất cao vượt qua những còn số 2-3 tỷ trường lãi suất thấp và sự hồi (Singapore, Malaysia, Indonesia, trường chứng khoán Việt Nam có
dòng tiền của khối nội sẽ ngày USD cho một phiên.< phục của nhu cầu toàn cầu, điển Philippines và Thái Lan). thể lên tới 5-8 tỷ USD.<

90 KINH TẾ VIỆT NAM | Số 7+8 | Ngày 12 - 25/2/2024 www.vneconomy.vn