Page 91 - KTVNSO7+8

2024
CHỨNG KHOÁN XUÂN GIÁP THÌN

khác. Do đó, việc niêm yết thêm nhiều cổ Một trong những yếu tố quan trọng doanh nghiệp niêm yết chủ động và thường
phiếu vốn hóa lớn không những gia tăng tỷ không kém là tăng tỷ lệ sở hữu của nhà đầu xuyên các hoạt động quan hệ nhà đầu tư,
trọng của thị trường Việt Nam trong nhóm tư nước ngoài, hay nói cách khác là giảm số cũng như có các hình thức cảnh báo các
mới nổi, mà còn đảm bảo khả năng ở lại lượng ngành kinh doanh có điều kiện. Điều doanh nghiệp thường công bố các thông tin
nhóm mới nổi sau khi được nâng hạng. này sẽ có ý nghĩa trong việc thu hút dòng Sẽ còn rất nhiều giải pháp cho sai lệch.
Thứ tư, đưa giao dịch T+2 về đúng nghĩa vốn ngoại và tăng khả năng nâng hạng của việc phát triển thị trường vốn. Ba là, cần nâng cấp hạ tầng công nghệ
hơn để cải thiện thanh khoản thay vì hiện các tổ chức chỉ số MSCI hay S&P. Đồng thời, Tuy nhiên, để nền kinh tế tăng với hai tiêu chí là đáp ứng năng suất giao
nay các nhà đầu tư phần lớn tập trung giao cần sớm đưa ra thông tư hướng dẫn về việc trưởng bền vững, rất cần các dịch của thị trường và khả năng linh động
dịch vào phiên chiều. Đồng thời, xem xét áp phát hành NVDR, đây cũng là một giải dòng vốn tài trợ bền vững và thị trong việc thêm các sản phẩm tài chính.
dụng T+0 cho một số cổ phiếu hoặc có thể pháp kỹ thuật để tăng khả năng nâng hạng trường vốn là nơi cung cấp dòng Ngoài ra, tính an toàn và bảo mật thông tin
thí điểm ở nhóm VN30 hay top 10 cổ phiếu ở các tổ chức chỉ số MSCI và S&P, nhưng vốn này. Do đó, tôi cho rằng đã người dùng cũng được xem là yếu tố hàng
vốn hóa lớn có thanh khoản cao. Tuy nhiên, điều quan trọng là dễ thu hút dòng vốn đến lúc nền kinh tế Việt Nam cần đầu trong giai đoạn tới. Do đó, cần nhanh
chưa ủng hộ việc áp dụng không biên độ mà ngoại vẫn có nhu cầu sở hữu các cổ phiếu chú trọng phát triển thị trường chóng triển khai hệ thống KRX để sớm
chúng ta có thể tăng dần mức biên độ theo “full room”. được nâng hạng, qua đó thu hút dòng vốn
từng giai đoạn phù hợp. Các chỉ số cần được thành lập nhiều hơn vốn hơn nữa để giảm rủi ro cho ngoại đảo chiều vào Việt Nam.
Thứ năm, giải pháp ngắn hạn để đảm và hướng đến việc cho phép các quỹ tự đưa hệ thống ngân hàng hiện nay. Sẽ còn rất nhiều giải pháp cho việc phát
bảo tiêu chí nâng hạng của FTSE đó là tỷ ra các tiêu chí thành lập chỉ số của riêng quỹ triển thị trường vốn. Tuy nhiên, để nền
lệ ký quỹ cho các nhà đầu tư. Hiện nay, các và phát hành ETF đầu tư theo các chỉ số do kinh tế tăng trưởng bền vững rất cần các
nhà đầu tư nước ngoài muốn mua chứng chính quỹ xây dựng. Hiện nay, các quỹ ETF giao dịch các nhà đầu tư cá nhân. dòng vốn tài trợ bền vững và thị trường vốn
khoán tại thị trường Việt Nam thì cần ký dần thu hút dòng tiền từ các kênh đầu tư Song song với đó là gia tăng niềm tin là nơi cung cấp dòng vốn này. Do đó, tôi
quỹ 100%, có thể giảm xuống tỷ lệ tối quỹ truyền thống hay các quỹ chủ động. của nhà đầu tư bằng việc tăng các chế tài xử cho rằng đã đến lúc nền kinh tế Việt Nam
thiểu 30 – 50%, mức tối thiểu tùy thuộc Ngoài ra, nên giảm thêm các mức phí áp phạt, tăng cường các hoạt động thanh tra cần chú trọng phát triển thị trường vốn
vào mức độ quản lý rủi ro của các công ty dụng cho giao dịch ETF để thu hút các nhà và xử phạt mạnh với các mức vi phạm. hơn nữa để giảm rủi ro cho hệ thống ngân
chứng khoán. Bộ Tài chính nên trao đầu tư vào các quỹ ETF để giảm dần tỷ lệ Khuyến khích và truyền thông để các hàng hiện nay.<
quyền quyết định tỷ lệ tối thiểu cho các
công ty chứng khoán.
Trên thị trường phái sinh, hiện nay chỉ
có hợp đồng cho chỉ số VN30 nên sẽ rất khó
khăn cho việc thực hiện vai trò bảo hiểm
danh mục đầu tư. Do đó, cần thiết niêm yết
nhiều hợp đồng cho thị trường phái sinh,
đưa vào vận hành thêm nhiều sản phẩm
phái sinh khác.
Kỳ vọng vốn ngoại trở lại
ngay đầu năm 2024

Đối với vốn ngoại, họ bán ròng trong
năm 2023 bởi rất nhiều lý do. Một là, các
nhà đầu tư nước ngoài phân bổ vốn giữa
các thị trường. Trong thời gian qua, mức
tăng trưởng của các thị trường châu Á,
Đông Nam Á và Việt Nam không tốt, nhất
là Trung Quốc, Hồng Công, Thái Lan và
Việt Nam có mức tăng trưởng rất kém,
thậm chí âm.
Ở góc độ đầu tư của các quỹ, khi nhìn
vào các thị trường tăng trưởng kém như vậy,
họ sẽ e dè đầu tư dù kinh tế đang hồi phục.
Trong khi đó, tốc độ lạm phát tại Mỹ và
châu Âu đang giảm rất mạnh và kỳ vọng
Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách tiền tệ khi
lạm phát về mức mục tiêu là 2%. Rõ ràng,
lãi suất sẽ tác động lại thị trường chứng
khoán và làm tăng hiệu suất. Trong thời
gian qua, các thị trường như Mỹ và châu Âu
có hiệu suất vượt trội hơn hẳn so với các thị
trường châu Á. Đó là lý do họ phải dịch
chuyển sang các thị trường này để đầu tư,
thay vì cứ đầu tư vào những thị trường châu
Á không hiệu quả, sẽ ảnh hưởng đến hiệu
suất đầu tư của họ.
Hai là, liên quan đến câu chuyện đồng
USD hạ nhiệt. Nhà đầu tư nước ngoài phải
tăng đầu tư vào các tài sản khác thay vì nắm
giữ USD và đang bán tháo USD để đầu tư
vào các tài sản có rủi ro. Sau thời kỳ suy
thoái vừa rồi, những quốc gia có sức khỏe
tốt như ở châu Âu và Mỹ sẽ hồi phục rất
mạnh. Đó cũng là lý do nhà đầu tư rút vốn
khỏi thị trường châu Á và dịch chuyển sang
các thị trường khác.
Ngoài ra, việc khối ngoại bán ròng mạnh
còn phụ thuộc vào yếu tố nội tại của từng
quốc gia. Thời gian qua, Trung Quốc, Hồng
Công (Trung Quốc) và Việt Nam đang phải
đối diện với khó khăn của các doanh nghiệp
bất động sản, cụ thể là trái phiếu của các
doanh nghiệp này.
Bán ròng là hoạt động cơ cấu danh mục
của khối ngoại nên kỳ vọng đầu năm 2024
các nhà đầu tư nước ngoài sẽ sớm mua
ròng. Tuy nhiên, để thu hút dòng vốn
ngoại, chúng ta cũng cần phải tính đến
nhiều giải pháp.

www.vneconomy.vn Số 7+8 | Ngày 12 - 25/2/2024 | KINH TẾ VIỆT NAM 89