Page 90 - KTVNSO7+8

2024
XUÂN GIÁP THÌN

KHƠI THÔNG DÒNG TIỀN

vào thị trường chứng khoán Việt Nam

iểm nổi bật năm 2023 là Tính đến thời điểm cuối tháng 12/2023, chỉ số VN-Index đã có mức tăng 11%, nhưng thanh khoản thị trường thì thấp hơn. Do
lượng tiền gửi tiết kiệm đó, nên áp dụng điều kiện niêm
Đ vào các ngân hàng khoản sụt giảm 12,6% so với năm 2022. Tính trung bình tháng 12/2023, giá trị khớp lệnh trên yết cổ phiếu theo các tiêu chí trên
thương mại trong quý 3/2023 đã HoSE đạt 13.600 tỷ đồng. sàn HoSE.
tăng gần 7,3% so với đầu năm bất Thứ ba, giảm sức ảnh hưởng
chấp tình hình lãi suất hạ về mức NGUYỄN THẾ MINH nhóm cổ phiếu ngân hàng và bất
rất thấp, thậm chí lãi suất huy Giám đốc Nghiên cứu và Phát triển sản phẩm, động sản. Hiện nay, vốn hóa nhóm
động hiện nay còn giảm dưới cả Khối khách hàng cá nhân, Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam cổ phiếu ngân hàng và bất động
thời điểm dịch Covid-19 trong sản chiếm tỷ trọng khá cao trên thị
năm 2021. Trong khi đó, nhà đầu trường chứng khoán, từ đó các
tư nước ngoài có nhiều tháng bán biến động của hai cổ phiếu này sẽ
ròng liên tiếp, nâng giá trị bán ảnh hưởng đến diễn biến của các
ròng lũy kế đến ngày 26/12/2023 chỉ số chứng khoán với đại diện
gần 21.000 tỷ đồng cổ phiếu. giá trị lớn nhất là chỉ số VN-Index.
Những con số này cho thấy Đối với nhóm cổ phiếu ngân
nhà đầu tư trong nước và nước hàng, thì mức rủi ro có thể thấp
ngoài vẫn còn rất thận trọng với hơn khi hiện nay hệ thống ngân
các kênh đầu tư có rủi ro cao như hàng đang khá an toàn theo các
chứng khoán Việt Nam trong bối tiêu chuẩn quốc tế BASEL. Trong
cảnh kinh tế vẫn còn khó khăn và khi đó, nhóm cổ phiếu bất động
khả năng suy thoái vẫn có thể sẽ sản vẫn đang đối mặt nhiều rủi ro
xảy ra trong năm 2024. về thanh khoản và nhóm cổ phiếu
bất động sản cũng là nhóm cổ
Vì đâu dòng tiền phiếu có tính chu kỳ, cho nên diễn
né chứng khoán? biến của các chỉ số chứng khoán
cũng biến động khá lớn.
Ngoài yếu tố khách quan về Nếu nhìn sang diễn biến của
tình hình kinh tế đang suy yếu, các thị trường phát triển thì vai trò
yếu tố khác mà nhà đầu tư chưa của nhóm bất động sản, ít ảnh
sẵn sàng đầu tư vào kênh chứng hưởng lên diễn biến thị trường
khoán mặc dù lãi suất thấp hiện chứng khoán nhờ vào nhóm cổ
nay với một vài nguyên nhân chủ phiếu sản xuất và công nghệ. Do
yếu: Fed duy trì chính sách thắt đó, với giải pháp này, Chính phủ
chặt tiền tệ khiến lợi suất trái nên đẩy mạnh niêm yết và cổ phần
phiếu liên tục tăng mạnh trong hóa các nhóm cổ phiếu viễn thông
năm 2023; căng thẳng địa chính hoặc nhóm năng lượng, từ đó có
trị tại khu vực Israel và Hamas; thể giảm sức ảnh hưởng từ nhóm
đà giảm mạnh trong năm 2022 trường vốn, có vai trò là công cụ định chính sách cần xây dựng các chứng khoán vẫn là vấn nạn lớn cổ phiếu bất động sản.
đã khiến các nhà đầu tư vẫn còn huy động vốn dài hạn, bền vững và biện pháp để thu hút dòng vốn của nhất hiện nay tại Việt Nam. Vì thế, Ngoài ra, Chính phủ có thể
rất thận trọng và bi quan về diễn chi phí huy động tốt nhất so với nền kinh tế. việc đào tạo cho người dân về vai thúc đẩy thành lập sàn giao dịch
biến thị trường chứng khoán; rủi kênh tiết kiệm trong bối cảnh các trò của thị trường chứng khoán là cho các công ty Startup, đặc biệt là
ro trái phiếu của doanh nghiệp doanh nghiệp khó tiếp cận vốn Giải pháp để hút dòng hết sức quan trọng. các Startup công nghệ, từ đó các
bất động sản vẫn còn ở mức cao của ngân hàng, đặc biệt là các tiền vào chứng khoán Ngoài ra, Bộ Tài chính cần kết nhà đầu tư sẽ dễ dàng tìm kiếm và
khi lượng đáo hạn trái phiếu của doanh nghiệp bất động sản khi hợp với Bộ Giáo dục và Đào tạo để định hướng chuyển sàn sang sàn
các doanh nghiệp bất động sản nhiều dự án vẫn chưa đảm bảo Thứ nhất, đào tạo cho người lên các chương trình đào tạo chứng Chứng khoán Việt Nam. Nhìn
vẫn ở mức cao nhất trong 3 năm pháp lý. dân về thị trường chứng khoán khoán cho sinh viên và xa hơn là chung, cần niêm yết thêm các
2023 – 2025; tư duy của người Trái phiếu doanh nghiệp mất cũng như đại chúng hóa các kiến học sinh phổ thông nhằm cung hàng hóa vốn hóa lớn lên thị
dân Việt Nam vẫn ưa chuộng thanh khoản và bị bán tháo mạnh thức về thị trường chứng khoán. cấp kiến thức đầu tư chính quy từ trường chứng khoán.
kênh tiết kiệm và bất động sản trong năm 2023, trong khi kênh Đây là giải pháp được xem là quan lúc còn trong ghế nhà trường hay Việc niêm yết các công ty vốn
nên khi bất động sản bị đóng trái phiếu được xem là kênh an trọng nhất trong việc phát triển thị tư duy quản lý tài chính cá nhân. hóa lớn lên thị trường chứng
băng thì phần lớn các nhà đầu tư toàn hơn cả so với cổ phiếu, điều trường chứng khoán bền vững. Các thành viên là công ty chứng khoán cũng giúp cho các nhà đầu
vẫn chú ý đến kênh tiết kiệm này cũng cho thấy các điểm yếu Nếu cùng nhìn lại tỷ lệ dân số đầu khoán đóng vai trò hết sức quan tư có nhiều sự lựa chọn và đây
nhiều hơn. của thị trường trái phiếu, từ đó tư trên thị trường chứng khoán và trọng trong việc đào tạo cho nhà cũng là tình trạng thiếu hụt trong
Trong năm 2023, nếu đầu tư dẫn đến các nhà đầu tư cũng vẫn tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA) đầu tư và các thế hệ trẻ hơn. 3 năm nay, điều này cũng khiến
công được xem là động lực thúc còn rất thận trọng với thị trường của các ngân hàng ở các nước phát Thứ hai, cần nâng chất lượng giảm sự hấp dẫn và thu hút dòng
đẩy tăng trưởng kinh tế và bù đắp trái phiếu. triển và đang phát triển thì tỷ lệ hàng hóa trên thị trường chứng tiền trên thị trường chứng khoán.
sự ảnh hưởng từ đà suy giảm kinh Thị trường vốn, hay nói cách này tại Việt Nam vẫn còn rất thấp. khoán. Hiện nay, thị trường chứng Ngoài ra, quy mô vốn hóa nhỏ
tế toàn cầu, thì các nhà đầu tư khác là thị trường chứng khoán, Đồng thời, với lối tư duy đầu tư khoán có số lượng cổ phiếu khá cũng khó thu hút dòng vốn ngoại
trên thị trường chứng khoán xem vẫn còn chưa đủ độ hấp dẫn để ngắn hạn và lướt sóng ngắn hoặc lớn trên cả ba sàn HoSE, HNX và tại các thị trường lớn hơn, như Mỹ
câu chuyện nâng hạng thị trường thu hút dòng vốn trong nền kinh đầu tư theo trào lưu luôn ăn sâu Upcom với ba điều kiện khác và châu Âu.
là động lực thúc đẩy mạnh mẽ, tế, từ đó khiến rủi ro cả nền kinh vào tư duy của các nhà đầu tư trên nhau. Nếu so sánh thị trường Kinh nghiệm cho thấy, các thị
giúp thị trường thu hút được dòng tế sẽ phụ thuộc rất nhiều vào hệ thị trường chứng khoán hiện nay chứng khoán giữa Việt Nam và trường sau khi được nâng hạng lên
vốn ngoại nhiều hơn trong giai thống ngân hàng và kinh tế sẽ khó khiến các nhà đầu tư phần lớn đều Thái Lan thì có thể thấy thị trường nhóm mới nổi và dễ sớm bị rời
đoạn tới. phát triển bền vững, cũng như khó thất bại và nhanh chóng rời bỏ thị chứng khoán Việt Nam đang vượt khỏi thị trường trong thời gian
Tuy nhiên, năm 2023 cũng là tạo ra các dòng vốn bền vững cho trường, đặc biệt tư duy “đánh bạc” trội về số lượng nhưng chất lượng ngắn thường do giá trị vốn hóa bị
năm bộc lộ nhiều điểm yếu của thị nền kinh tế. Vì vậy, các nhà hoạch hay “may rủi” trên thị trường về giá trị vốn hóa cũng như thanh giảm mạnh so với các thị trường

88 KINH TẾ VIỆT NAM | Số 7+8 | Ngày 12 - 25/2/2024 www.vneconomy.vn